突破前高，白银价格或仍具向上弹性

上周贵金属市场涨跌不一，现货白银和现货铂金走势较为一致，均震荡收涨，现货钯金震荡收跌。上周三随着9月美联储的议息会议的结束，美联储如期降息25个基点，短期市场因抢跑降息交易获利了结和鲍威尔在会后记者会上表态较鹰的原因，导致黄金白银等贵金属有所回落，但随着降息带来的ETF类配置资金的流入，对整体贵金属价格有所支撑，白银再度突破前高。就上周具体行情而言，白银方面，周初现货白银开盘报于42.18美元/盎司，最高触及43.09美元/盎司，最低下探至41.11美元/盎司，最终收报于43.06美元/盎司，周累计上涨2.13%。

白银矿山供给方面，根据路透社最新的统计数据，2025年7月全球白银矿山供给减少65.3吨至1984.7吨，上月数据修正为2049.9吨，环比减少3.19%，同比减少3.16%。环比来看，主要是由于美洲和亚洲地区的减产导致，非洲地区的矿山供给维持不变，欧洲地区的矿山供给略有增加。其中，美洲地区矿山供给环比减少5.38%至1115.4吨，亚洲地区矿山供给环比减少1.02%至444.4吨，欧洲地区矿山供给环比增加0.94%至291.9吨。分地区来看，加拿大地区减产4.1吨，环比减少14.0%；墨西哥地区减产37.3吨，环比减少8.5%；秘鲁地区减产12.9吨，环比减少4.2%。行业经理人指数方面，最新的Solarzoom光伏经理人指数（09月15日）环比下跌5.43,最新值为119.66。分项来看，光伏产业链的中上游制造业经理人指数下跌5.42至193.78。下游制造业经理人指数下跌5.44至45.54。白银实物投资需求方面，截至上周末(09月22日)，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.54万吨,环比上涨1.08%。在Comex白银期货交易头寸方面,截至09月16日，非商业多头持仓环比下降827张,当前多头持仓数为7.16万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比上涨1572张，最新空头持仓为2.01万张。在净头寸方面，净头寸下降2399张，最新净头寸为净多头5.15万张。国内白银库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示(数据截止09月19日)，上金所指定仓库白银库存为1322.34吨，周环比上涨5.58%。根据上海期货交易所最新的数据，上期所白银库存为1159.44吨，周环比下降6.99%。上周白银境内外价差（以comex白银期货和上期所期货价格折算，单位按1公斤计算）周初开报于126.35元，最高至312.23元，最低至54.63元，最终收于54.63元。境内期现价差方面，周初报于23元，最高至74元，最低至9元，最终收于31元。伦敦现货金银比本周开报于85.18，最高至87.13，最低至84.53，最终收于84.97。上期所白银期货期权方面,上周沪银主力合约ATM期权的隐波上涨4.61%至18.84,日成交量上涨3.26%至44.33万张,日持仓量上涨68.44%至29.9万张,日认购持仓量上涨57.82%至22.62万张,日认沽持仓量上涨81.14%至16.15万张。行业经理人指数方面，最新的Solarzoom光伏经理人指数（09月08日）环比上涨20.29,最新值为125.1。分项来看，光伏产业链的中上游制造业经理人指数上涨35.68至199.21。下游制造业经理人指数上涨4.9至50.99。白银实物投资需求方面，截至上周末(09月08日)，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.51万吨,环比下降0.37%。在Comex白银期货交易头寸方面，截至09月02日，非商业多头持仓环比上涨6239张,当前多头持仓数为7.45万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比下降3218张，最新空头持仓为1.85万张。在净头寸方面，净头寸上涨9457张，最新净头寸为净多头5.59万张。国内白银库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示(数据截止09月05日)，上金所指定仓库白银库存为1322.34吨，周环比上涨3.02%。根据上海期货交易所最新的数据，上期所白银库存为1265.41吨，周环比上涨5.8%。上周白银境内外价差（以comex白银期货和上期所期货价格折算，单位按1公斤计算）周初开报于234.42元，最高至288.61元，最低至196.06元，最终收于196.06元。境内期现价差方面，周初报于24元，最高至40元，最低至3元，最终收于15元。伦敦现货金银比本周开报于84.65，最高至86.7，最低至84.65，最终收于86.7。上期所白银期货期权方面,上周沪银主力合约ATM期权的隐波上涨2.7%至27.41,日成交量下降44.7%至32.15万张,日持仓量上涨22.2%至31.45万张,日认购持仓量上涨25.76%至19.82万张,日认沽持仓量上涨18.77%至15.59万张。

从价格走势来看，现货白银目前上方的压力位在45美元/盎司位置处，下方的支撑位在5日移动平均线位置处。目前宏观层面，美联储如期降息，部分激进资金提前博弈降息预期获利了结，但降息会导致更多长期配置资金转向黄金等贵金属，对白银铂金等品种造成长期利好支撑。白银也再次突破前高，年度涨幅已超越黄金，在ETF等对实际利率敏感的资金支撑下，白银价格或仍具向上弹性。